回顾周末大事 汇总十大券商最新研判

  大家好啊，马上又要开盘了，一起回顾下周末的大事，以及看下券商分析师们的最新研判。

  中央办公厅、国务院办公厅今日发布《关于加强新就业群体服务管理的意见》，首次以形式对新就业群体服务管理作出系统性顶层设计。

  规范平台算法：保障外卖骑手、网约车司机对算法规则的知情权、参与权、选择权。

  公共服务：常住地提供基本公共服务，扩大职业伤害保障试点，推进参加住房公积金。

  外卖骑手、网约车司机、快递员、网络主播……几亿“新业态劳动者”的权益保障有了顶层设计。

  2.上交所：盘后固定价格交易方式适用证券范围由科创板股票扩展至全部A股和交易型开放式基金将主板风险警示股票在市场上买卖的金额涨跌幅限制比例由5%调整为10%

  《交易规则》修订内容最重要的包含：一是盘后固定价格交易方式适用证券范围由科创板股票扩展至全部A股和交易型开放式基金。二是基金收盘阶段交易方式由连续竞价调整为收盘集合竞价，并通过集合竞价产生收盘价。三是将主板风险警示股票在市场上买卖的金额涨跌幅限制比例由5%调整为10%。此外，根据规则变化与业务有必要进行适应性修订，包括优化纪律处分等相关规定、完善部分规则表述等。《交易规则》于2026年7月6日起正式实施，为市场主体进行适应性调整、做好技术准备预留过渡期。

  3.深交所：创业板股票及创业板存托凭证协议大宗交易成交确认时间由15:00至15:30调整为9:30至11:30、13:00至15:30

  调整创业板股票及创业板存托凭证协议大宗交易成交确认时间。创业板股票及创业板存托凭证协议大宗交易成交确认时间，由15:00至15:30调整为9:30至11:30、13:00至15:30。扩大盘后固定价格交易适合使用的范围。盘后固定价格交易业务适用品种由“创业板股票及创业板存托凭证”扩展为“A股及存托凭证、交易型开放式基金”。

  为规范金融理财产品网络在线营销活动，保障金融消费者和投资者合法权益，促进互联网金融业务健康有序发展，中国人民银行、工业与信息化部、市场监管总局、金融监管总局、中国证监会、国家知识产权局、国家网信办、国家外汇局制定了《金融理财产品网络在线营销管理办法》，现予以公布，自2026年9月30日起实施。

  5.特朗普取消美方代表赴巴基斯坦行程将继续对进出伊朗港口船只实施全面封锁

  美国总统特朗普25日在社会化媒体上宣布，他取消了美方代表前往巴基斯坦首都堡“与伊朗方面会晤”的行程。当天早一点的时候，伊朗外长阿拉格齐结束对巴访问并离开该国前往下一站阿曼。

  6.纳指、标普500指数再创新高英特尔涨超23%英伟达市值重返5万亿美元之上

  美股三大指数4月24日收盘涨跌不一，纳指、标普500指数再创新高。热门科技股普涨，费城半导体指数涨4.32%，本周累计上涨10%，本月迄今上涨38.5%。涨超23%；涨超4%，股价自去年10月以来首次收盘创纪录新高，市值重新站上5万亿美元。

  当地时间4月25日，有消息称美国华盛顿希尔顿酒店内传出“枪声”后，特朗普紧急撤离了白宫记者晚宴现场。据悉，多位政府高官出席了此次晚宴，这中间还包括副总统万斯、国务卿鲁比奥以及国防部长赫格塞思。枪声响起时，特朗普正就座于主席台上。

  特朗普表示，嫌疑人目前已被完全制服，他同时呼吁美国人民以和平方式解决分歧，并否认此次事件与伊朗战争有关。

  摩尔线年一季度，摩尔线亿元，同比增加1.42亿元；归母扣非净利润亏损0.54亿元，亏损同比收窄60.10%。

  外交部发言人郭嘉昆周五主持例行记者会。针对美方指责中国“偷窃”美国实验室的言论，郭嘉昆表示，美方有关说法毫无根据，是对中国产业高质量发展成就的污蔑抹黑。中方对此坚决反对。我们敦促美方尊重事实，摒弃偏见，停止对华科技遏压，多做有利于两国科技交流与合作的事。

  中国证监会近日发布了重要的公告称，经商中国人民、国家外汇局，将从2026年4月24日起允许合格境外投资者参与国债交易，交易目的限于套期保值。允许合格境外投资者参与国债交易，是落实党中央、国务院关于“扩大高水平对外开放”决策部署的具体举措之一。此举旨在持续扩大合格境外投资的人可投资范围，丰富境外机构投资的人利率风险管理工具，增强人民币债券资产吸引力，提升境外机构投资行为的稳定性，促进债券期现货市场高水平质量的发展。下一步，中国证监会还将出台更多期货市场改革发展举措，进一步推进长期资金市场高水平制度型开放。

  自2007年以来的8段极致抱团期，当前维持的时间排第二。抱团行情结束后，超额收益往往出现在非热门但有基本面逻辑的行业，而非跟热门行业“对立”的板块。当前如果一个行业被AI硬件严重虹吸，大概率是自身也存在瑕疵。

  对于市场而言，接下来要警惕的是商品波动率降下来后，基本面定价资金的回归以及能化商品的价值的持续上涨，届时市场会开始定价断航造成的真实经济影响，供需缺口引发的持续涨价和超预期利润将成为核心线索。国内的供给侧政策也不容忽视，“节能降碳”和“碳达峰考评办法”是近期两个关键文件，其推出的时间也反映了在复杂全球地缘环境下加速推进节能降碳的迫切性。配置上，继续坚守中国优势制造，积极寻找出现供需缺口的品种。

  只有正视科学技术板块前期确定性溢价的合理性，才能抓住未来的变化。跟着时间的推移，市场将会真正关注到能源价格中枢的上移，由此将会带来中国新旧能源、制造以及人民币国际化的机遇。

  我们上周周报的逻辑正在慢慢地强化，因此我们的推荐维持不变：第一，受益于能源价格中枢确定性上移的新旧能源（油、油运、煤炭，锂电、风光、储能），以及在全球来看能源成本和产能优势显著的化工行业；第二，美元的压制在逐步退却，有色金属仍有修复空间（铝、铜、金）；第三，出口景气的持续和资金回流的改善，也会给沉寂已久的内需带来新的驱动，寻找压制因素扭转下的结构性机会——旅游及景区、调味发酵品、啤酒及其他酒类、医药商业、医美等。

  美伊谈判目前陷入反复拉扯的僵局，油价波动加剧、重回105美元上方。虽然会构成持续的市场扰动因子，但局势失控并剧烈恶化的尾部风险相对有限，同时A股也对地缘恐慌有所脱敏。AI算力板块业绩出现一定扰动，但横向来看仍属于稀缺的高景气方向。财报答卷交出后的市场表现，也反映了AI算力产业从“主题概念”向“业绩兑现”阶段过渡的特征。

  在景气稀缺的环境下，市场资金选择向高景气赛道集中。整体而言，当前市场正处于景气验证的关键窗口，着重关注三条逻辑主线：AI算力板块、煤化工等能源安全板块、中游制造尤其是新能源板块。行业着重关注：AI算力（、光通信等）、油气生产、、、电力设备、机械设备等。

  展望后市，尽管美伊谈判有所反复但整体走向缓和态势不变，海内外市场正在对此逐步脱敏，国内经济发展形势超预期、价格亮点突出、政策稳定，为产业景气周期第二阶段行情演绎提供良好环境。当前及未来很长一段时间内（预计2~3个季度）都是市场全力进攻的优异时机，机会远大于风险。

  配置思路上，继续强调紧抱AI业绩兑现主线，任何一个时间里的回调都是良好的上车机会。第二阶段行情中最好的方向：一是紧紧拥抱产业景气趋势主线，并且成为毫无争议的首选，坚定不移；二是涨价景气链条和有催化的方向，作为最容易凝聚共识的领域，在任何一个时间里都具备强α效应。

  4月以来，地缘风险缓和驱动A股风险偏好回升，两市成交额连续突破2万亿元，定价逻辑由避险防御转向业绩验证。当前市场呈现“极致抱团”与“估值深度分化”特征，资金加速由消费向资源、科技溢价环节回流。一季报验证下，景气线索聚焦三条主线：一是PPI转正与AI爆发驱动的资源及算力重估；二是出海红利下高新技术制造业的业绩韧性；三是政策托底后地产链的底部修复。

  建议在拥挤赛道中优选分化，围绕硬科技与真资源，把握盈利与景气双驱动的结构性机遇，着重关注电子（）、、设备（电池、电网设备）、国防军工、（工业金属、能源金属、小金属）、基础化工（化学原料、化学制品）等领域。

  4月以来的全球股市共振上涨行情以AI科技为主线，A股创业板在业绩高增长验证和国内外资金的集中增配下创下十年新高。短期维度，筹码集中度提升至历史高位，叠加小长假临近，市场风险偏好可能有所收敛，或伴随资金对热门赛道选择“落袋为安”，抑或试探其它低位板块。中长期维度，全球科学技术产业共振与国内企业盈利修复逻辑未变，景气验证方向有望逐步扩散，A股震荡向上的趋势不改。

  行业配置上，建议关注：1）高景气科学技术成长赛道：AI算力链、、商业航天、机器人等；2）能源自主可控相关的上游资源：、化工等。

  一方面，虽然中东地缘焦灼的事态仍在持续，相关不确定性尚未完全消散，但经过前期的调整，市场对中东局势的边际变化已逐步钝化，避险情绪带来的短期扰动持续边际弱化；另一方面，4月将召开的政治局会议，有望推动市场政策预期持续升温，进而带动市场风险偏好逐步修复，叠加上市公司一季报陆续进入披露窗口期，优质企业的业绩韧性有望为市场走势提供扎实的基本面支撑，引导场内资金向基本面稳健的优质标的持续集聚。

  DeepSeek V4发布或催化国产算力/海外算力股价比走高，下半年国产超节点规模化交付后国产算力有望迈入“低成本、中高效率”新阶段。

  本周市场行情处在外部冲突预期反复、国内基本面与流动性修复交织的环境之中。外部地缘冲突反复扰动，国际油价维持在高位区间震荡，这也成为周内指数冲高回落的直接诱因。从内部看，国内经济基本盘修复、通胀回升趋势、流动性预期向好，共同支撑A股韧性。

  短期来看，下周中央政治局会议即将召开，关注政策指引。会议有望更多强调既定政策的落地见效与政策储备，重点加快存量政策落地；强调财政靠前发力，货币政策维持适度宽松但降息仍需时机；围绕就业优先、统筹发展和安全（粮食安全、能源安全等）、多措并举提振内需等系统性布局。同时，4月下旬正处于年报与一季报密集披露期，这将成为验证盈利修复的关键窗口。

  近期，科技行情尚未显著传导至以计算机、传媒为代表的中下游偏软方向，甚至部分板块仍在下跌，我们大家都认为核心原因有三：第一，近期美股软件股的业绩仍未打消市场对AI颠覆的担忧；第二，国内中下游软件应用业绩仍以细分alpha亮点为主，难以形成景气共识的合力；第三，此次DeepSeek V4仍是纯文本模型，不具备多模态能力，低于市场预期。

  业绩期，内部具备景气支撑的硬件端（AI端侧）以及云服务涨价拉动的细致划分领域近期已在修复，或有望成为业绩期拥挤度不高、景气确定性偏强、市场扩散的主要方向，以消费电子、人形、卫星，以及IT服务、云厂商为代表。

  业绩期过后，随市场对景气确定性的要求边际弱化，有望为中下游软件应用创造更好的修复环境。多模态领域仍是大模型能力迭代后应用端最受益的方向之一，届时可关注近期涨幅落后的游戏、影视漫剧、数字媒体等多模态领域的修复。