公司发表财报：（1）24年完成经营收入93.90亿元，同比+4.51%；完成归母净赢利25.09亿元，同比+0.40%；其间4Q24完成收入24.54亿元，归母净赢利7.17亿元。

  （2）1Q25，收入24.2亿元，同比+2.5%；归母净赢利6.18亿元，同比+2.66%，扣非后归母纯赢利是6.82亿元，同比增加16.42%。

  1、挖机商场回暖叠加非挖商场开辟，一起驱动收入稳健增加。2024年，国内工程机械职业出现底部企稳态势，景气量逐渐上升复苏。据我国工程机械工业协会数据，2024年全国共出售挖掘机20.11万台，完毕了接连三年的销量下降，完成了同比增加3.13%；其间国内销量10.05万台，同比增加11.7%，显示出较强的增加动力。在此布景下，公司经营收入创历史上最新的记载，首要得益于：一是挖掘机液压泵阀产品的商场占有率提高；二是公司多元化战略继续推动，非工程机械职业产品继续放量；三是国际化战略初显成效，海外商场继续开辟，海外出售的收益同比增加7.61%。分产品看，24年液压油缸/液压泵阀及马达/液压体系/配件及铸件收入分别是1.44%/+9.63%/+1.64%/+1.76%。液压泵阀及马达事务增速较快，首要系挖掘机泵阀产品比例继续提高及工业范畴液压逐渐放量。

  2、盈余才能整体安稳。（1）24年毛利率42.83%，同比+1pct，主因公司降本增效+产品结构优化；净利率约26.76%、同比-1.1pct，主因出售及管理费用率算计同比增加2.2pct。（2）1Q25，毛利率39.4%，同比-0.69pct，净利率25.55%，同比相等，出售费用率和管理费用率有所上升，但起伏已大幅放缓。扣非后赢利增速显着高于表观赢利增速，首要系非金融企业持有金融什物财物和金融负债发生的公允市价变化损益影响较大。

  3、挖机回暖+线性驱动项目放量，看好中长期生长潜力。公司线月具有完好加工才能，并进入批量生产阶段，有望成为新的增加引擎。跟着挖机职业周期拐点建立，叠加公司非挖事务占比提高和新事务逐渐放量，公司有望完成新一轮生长。

  估计公司2025-27年归母净赢利28/32/40亿元，公司股票现价对应PE估值为35/30/25倍，保持“买入”评级。