做新资料职业领跑者

  主业运营完成稳步增收。设备更新、消费品以旧换新及电子信息稳增加方针，提振消费电子商场需求，柔性显现产业化提速，新能源车电子国产化进程加速，带动功能性涂层资料商场需求扩张。公司聚集功能性涂层复合资料主业，贴合下流需求定制研制，发力中心产品并优化产能运营，在折叠屏OCA光学胶、MLCC离型膜等中心范畴继续攻坚，一起稳步推动产能开释与库存优化，继续提高运营功率，2025年公司完成盈余收入30.16亿元，同比增加12.08%；归母净利润6035.06万元，同比增加9.96%。

  MLCC职业景气上行，离型膜商场规划继续扩张。当时MLCC商场结构分解，高端产品求过于供，新能源车、AI服务器带动高端品类需求激增，日韩及中国台湾企业占有高端商场主导，大陆厂商技能打破推动国产化率升至22%，2026年目标达35%。2025年全球MLCC需求达4.8万亿颗，带动配套离型膜需求增至182亿平方米，同比增加16.8%。2026年职业需求连续上行，全球离型膜需求量估计至215亿平方米，同比增18.1%，中高端产品需求占比过半。新能源车、算力通讯设备继续拉动上游耗材需求，叠加本乡MLCC产能开释，国内离型膜需求预测达98亿平方米，增幅20.5%，2026至2032年全球中高端产品年均复合增速可达8.6%，职业长时间生长空间可观。

  产品结构迭代晋级，全产业链构筑中心壁垒。公司一直在优化产品结构，功能性薄膜、电子级胶粘资料稳步放量晋级，OCA光学胶、各类防护膜及车用电子资料产销规划继续增加。自研OCA光学胶完成技能与使用打破，打破海外独占，国产化代替脚步加速。公司将加码研制，深耕高的附加价值产品，进一步推动进口代替、提振盈余水平。此外，公司继续布局产业链，推动产线与技能晋级，提高基膜、胶粘剂自研份额，搭建起胶膜研制出产检测一体化完好产业链。自主化布局既严控质量、紧缩本钱，也能快速呼应定制需求、缩短研制周期，依托自有检测系统提高交授予商场呼应功率，继续沉积技能工艺，安定中心竞赛优势。

  咱们估计公司2026/2027/2028年营收分别为39/49/62亿元，归母净利润分别为3/6/9亿元，初次掩盖给予“买入”评级。